搬运自:海通国际首席经济学孙明春

就新冠肺炎对全球经济政治等影响的看法，以及未来走势分析；

一共分为四轮，而我们目前可能立即要面对的是第二轮。

Ps:因为原文较长，我将略内容精简调整了一下，然后搬运，方便大家阅读（个别专业术语我也不是太能消化，不过总体还是说得挺通俗易懂的）

摘要：
即将到来的欧美财报季将告诉我们过去一个多月金融市场剧烈波动对哪些机构造成了严重内伤、以及是否有具“系统重要性”的大型金融机构出现了巨额亏损。如果有的话，可能引发新一轮对金融机构清偿能力和生存能力的担忧和恐慌。



本文作者海通国际首席经济学家孙明春，来源：中国金融四十人论坛 (ID:CHINAFINANCE40FORUM)，华尔街见闻专栏作者

由新冠疫情引发的全球危机仍处于早期发展阶段，金融市场的调整应该远未结束。下一轮的冲击波很可能近在眼前，必须高度警惕。

第一轮冲击体现为日前各类风险资产价格暴跌，这是大量“拥挤交易”转向后的踩踏。
过去多年全球主要央行实施大规模量化宽松政策，导致流动性过剩和严重“资产荒”，投资者竞相购买风险资产，产生了大量的同向“拥挤交易”。
当资产价格暴跌时，就推倒了“拥挤交易”转向的第一张骨牌，引发了金融市场的“踩踏”。过去两周多来，随着各国央行纷纷推出大幅度减息和巨额的流动性支持计划，金融市场的流动性危机基本上告一段落。

过去两个月，新冠疫情已席卷200多个国家和地区，全球约150万人被确诊感染，多国被迫采取停产停工、社交隔离等防控措施。全球经济在短时间内遭受了巨大打击，金融市场剧烈动荡。多国央行和政府紧急推出庞大的财政纾困措施和货币宽松政策，市场信心有所修复，各类资产价格有所反弹，全球金融市场在过去两周出现了企稳迹象。
我们认为，由新冠疫情引发的全球危机仍处于早期发展阶段，金融市场的调整应该远未结束。

这段是完整原文（有兴趣可以掠一遍，没兴趣跳过）


第一轮冲击是大量“拥挤交易”转向后的踩踏

2月底，受新冠疫情在全球扩散的影响，叠加沙特阿拉伯与俄罗斯之间突然爆发石油价格战，全球金融市场避险情绪急剧升温，各类风险资产价格暴跌。过去多年全球主要央行实施了史无前例的大规模的量化宽松政策，导致流动性过剩和严重的“资产荒”，投资者为追求更高收益不得不竞相购买风险资产，产生了大量的同向“拥挤交易”（crowdedtrade）。
当资产价格暴跌时，就推倒了“拥挤交易”转向的第一张骨牌，引发了金融市场的“踩踏”。
由于“拥挤交易”中存在大量的杠杆交易，资产价格暴跌令许多投资者措手不及，难以按时追加保证金，导致爆仓或巨额亏损。为及时止损或被迫平仓，许多机构不顾价格高低，恐慌性地抛售风险资产。但由于大量“拥挤交易”同时逆转，很多风险资产出现了只有卖家没有买家的一边倒现象，市场流动性急剧干涸。
为获取流动性，一些投资者不得不抛售流动性较好的避险资产（如美国国债与黄金），一度导致风险资产与避险资产价格双双下跌。一时间，各个资产市场都出现了因流动性危机所导致的抛售与暴跌。
在我们3月19日发表的《海通国际全球恐慌指数：每个人都在恐慌》中，我们判断，由于流动性紧张，一些资产类别的价格在短期内出现了超调，尤其是“全球股票市场正陷入一场恐慌性抛售中，并已出现了超卖。尽管我们预期在今后几周或几月里，市场会因为公司基本面的显著恶化而进一步下挫，但目前指数极低的百分位也表明，短期内股市随时有可能强劲反弹，虽然有可能只是昙花一现。”
过去两周多来，随着各国央行纷纷推出大幅度减息和巨额的流动性支持计划（尤其是美联储3月23日推出了无限量宽的承诺），金融市场的流动性危机基本上告一段落。股票市场应声反弹，美国标准普尔500指数自3月23日的最低点最多反弹达20%；被流动性危机错杀的国债、黄金等避险资产也重拾升势。各类资产价格的表现完全符合我们3月19日的判断。

下面是第二轮（可能立马到来的）

还是先上简化版:

第二轮冲击有可能在几周内到来。
从本周开始，欧美上市公司将陆续公布第一季度的财务报告。如果有“系统重要性”地位的大型金融机构出现巨额亏损，有可能引发新一轮对金融机构清偿能力和生存能力的担忧和恐慌，重演2008-2009年“次贷危机”演变为“金融海啸”的“漫长”历程。
除了金融机构外，非金融企业的财务困难或流动性困难也可能成为第二轮冲击的导火索。面对以上一系列负面信息，盈利和估值预期的双重下调（也就是所谓的“戴维斯双击”）很可能成为全球股市下一轮下跌的主因。引发对全球金融市场第二轮冲击的另一个导火索也可能是疫情自身。到目前为止一直被公众和媒体忽视的发展中国家和地区，很可能在接下来数周迅速进入公众视野。

第三轮简化版——可能来自政治，因为太多矛盾需要“转移”

第三轮冲击有可能在3-6月内来临，且很可能来自政治领域。有些国家的政府为了转嫁责任，很可能把责任推卸到外国政府，从而把国内政治危机转化为国际关系危机。
金融市场遭遇的第三轮冲击也很可能与疫情本身有关。长期社交疏离或边境控制无疑会对全球经济复苏产生很大的负面影响，在既没有“群体免疫”又没有疫苗和有效治疗手段之前，防控疫情和复产复工之间的矛盾将是长期的，是一场“持久战”，对全球经济在今年下半年强劲复苏的希望和预期有可能并不现实。

第四轮——持续时间久，很可能带来通货膨胀

第四轮冲击有可能在1-10年内来临。欧美日等国央行都在采取几乎无限的量宽政策，全面为政府财政兜底。虽然这会降低甚至彻底消除主权债务危机的风险，却会导致全球货币发行量的大幅度增加。在这种情形下，新一轮危机可能又在酝酿之中（很可能是货币危机或高通胀）。

原文实在有点长，可能会觉得枯燥，有个比较重要——在干预措施下，美国新冠可能死亡人数的预测:

白宫冠状病毒应对工作组3月31日预测，即使在现有干预措施下，美国新冠肺炎死亡人数最终可能在10万到24万之间。

我还打算今年赚一套房子钱了，啥都不说，中国加油就是了。

钱究竟放在哪里保值？还能不能买房了

唉，日子可真不好过